Steriilit ja viriilit eurot

Aloittelin Usarin blogaukseni heittämällä ennustuksen EKP:n
heinäkuisesta koronlaskupäätöksestä
. Olin oikeassa kun EKP laski ohjauskoron
0,75%-tasolle ja talletuskoron 0%-tasolle. Riskeeraan 100%-ennustustarkkuuteni
yrittämällä uudelleen. Klink Klink (raha)

Odotukseni on että huomenna korot pysyvät paikallaan
0,75%:ssa ja 0%:ssa, mutta EKP ilmoittaa ostavansa ohjelmamaiden
lyhytaikaisia obligaatioita. Tässä ei sinänsä ole mitään uutta, EKP:lla on jo
jälkimarkkinaosto-ohjelma (SMP). Se on ollut passiivisena viimeiset kuukaudet
saavutettuaan 211 miljardin euron tason, josta se on nyt pudonnut 208,83 miljardiin euroon.

Ennustan kuitenkin muutosta SMP:n tekniseen toteutukseen. Arvelen
EKP:n ilmoittavan tasa-arvoisuudesta muiden
sijoittajien kanssa. Toteutetaan pari passua. Näin ei ole ollut, vaan Kreikan alkuvuoden
velkajärjestelyssä EKP ei ottanut tappiota toisin kuin yksityiset sijoittajat. Jatkossa
EKP voisi siis ottaa tappioita velkajärjestelyistä. Tämä tulkittaisiin
luottamuksen osoituksena joka vähentäisi konkurssiriskiä, alentaen
kriisimaiden korkotasoa. Ennustan myös että EKP lopettaa pitkäaikaisten velkapapereiden oston ja kohdistaa ostonsa kokonaan LTRO:n kaltaiseen 0-3v juoksuaikaan. Ennustan myös että EKP ei ilmoita tarkkaa aikaa velan ostojen aloitukselle, vaan EKP haluaa odottaa Saksan Karlsruhen päätöstä EVM:n laillisuudesta 12.9.

Asia jossa en odota suurta muutosta on sterilisointi, joka
tarkoittaa setelirahoitusvaikutuksen poistamista markkinoilta takaisinostoilla. Kun EKP ostaa
vaikkapa Espanjan velkakirjoja, se maksaa ostonsa keskuspankkirahalla. Tällä
keskuspankkirahalla myyjä voi ostaa mitä haluaa. Keskuspankki ei voi vapaassa markkinataloudessa
ohjata mihin tämä raha karkaa. Usein rahan määrän lisäys aiheuttaa kuplia mm.
raaka-aineissa kuten öljyssä ja ruoassa tai asunnoissa, eikä ohjaudu
esimerkiksi palkkasumman kasvuun tai investointeihin, kuten ehkä toivottaisiin
talouden piristämiseksi.

Mahdollisten haitallisten kuplien estämiseksi EKP tarjoutuu sterilisoinnissa ostamaan esimerkiksi 7 päivän talletuksilla
pankeilta ylimääräistä rahaa. Vaihtoehtoisesti EKP voi myydä mahdollisesti
omistamiaan vahvojen Euromaiden joukkovelkakirjoja markkinoille – tällöin EKP:hen
palautuisi maksuna rahaa, joka siis poistuisi kierrosta (sivuvaikutuksena kovien maiden, myös Suomen, korot nousisivat). Sterilisointi on
varsinkin Saksalle tärkeää, joka ei halua kuplaantumista, eikä tarvitse
myöskään kilpailukykyetua mahdollisesti setelipainon kautta heikkenevästä eurosta.

Olen aiemmin ehdottanut reiluksi vaihtoehdoksi viriilejä euroja,
joista Suomikin saisi osansa
. Esimerkkini Suomen saama 18 € miljardia voitaisiin käyttää vaikkapa harkittuihin investointeihin Suomessa, toisin kuin EKP:n steriilit eurot. Kyseessä olisi
siis mahdollisesti hallittu kuplaantuminen – täsmäsetelirahoitus, joka olisi
suomalaisten kannalta reilua. Jos rahaa luodaan tyhjästä, on mielestäni
kohtuullista että Euroalueen vahvatkin maat saavat osansa.

samimiettinen
Sitoutumaton Helsinki

Olen #neuvottelijat-yhteisön moderaattori ja ylläpidän keskimääräisen suosittua #neuvottelija tube- ja podcast-kanavaa.

Olen toinen Uusi neuvotteluvalta (WSOY) sekä Neuvotteluvalta - Miten tulen huippuneuvottelijaksi? (WSOY, 5. painos) kirjoittajista. Osallistuin myös Euron tulevaisuus ja Miten Suomi voidaan pelastaa (molemmat Libera) kirjojen kirjoittamiseen.

Olen poliittisesti sitoutumaton mutta arvostan yli puoluerajojen kansallisesti hyviä neuvottelijoita. En anna sijoitussuosituksia ja mielipiteeni ja mahdolliset virheet ovat omiani.

Ilmoita asiaton viesti

Kiitos!

Ilmoitus asiattomasta sisällöstä on vastaanotettu